Cupom Cambial, e a atratividade do capital estrangeiro
Boaaaa galera, como vocês estão?
Vamos conversar hoje sobre o impacto do "Cupom Cambial" em nossa economia?
O cupom cambial é uma taxa de juros em dólar, ou se preferir, é a remuneração em reais dos dólares investidos no Brasil, e quanto maior o cupom cambial, maior será a atratividade da entrada de recursos na economia. Caso houver um aumento na taxa de juro ou valorização cambial, a taxa do cupom cambial também aumentará. Isso na prática é como o investidor estrangeira avalia o Brasil em termos de rentabilidade versus risco.
A forma de calcular o cupom é:
Cupom = [(1 + taxa de juros local / 1 + expectativa de variação cambial) – 1] * 100
Suponha, por exemplo, que a taxa Selic seja de 10% ao ano. Ao mesmo tempo em que o investidor espere que, no ano, real se deprecie 5% frente ao dólar.
Dessa forma, qual seria a rentabilidade de um investidor estrangeiro que aplicasse no Brasil?
É simples, basta aplicar a fórmula de cálculo:
Cupom = [(1,10 / 1,05) – 1] * 100 = 4,76%
Como você pode perceber o resultado é bastante próximo a 5%. Que é o resultado que seria obtido se fosse utilizado o cálculo simplificado.
Dessa forma, pode-se concluir que o investidor estrangeiro que investir $ 100 dólares no Brasil vai obter como retorno $ 4,76 dólares por ano.
Atualmente temos duas maneiras de calcular o Cupom Cambial:
• Cupom Cambial Sujo – DDI – é calculado com base na PTAX de um dia anterior, sendo contaminado pela variação cambial. A variação do dólar do dia útil anterior à data da operação é utilizada, porém a variação na data do vencimento do contrato não é utilizada;
• Cupom Cambial Limpo – FRC – é retirado o efeito da variação cambial, isto é, é substituído a PTAX do dia anterior à operação pela taxa do dólar spot;
A importância do cupom:
Na prática, o que este cálculo faz é simplificar quanto o investidor estrangeiro ganharia ao:
Vender dólares e comprar reais
Aplicar esses reais em títulos brasileiros
Vender os reais e comprar dólares para repatriar os seus recursos
Esta rentabilidade é muito importante, pois define a atratividade para o investidor estrangeiro no Brasil.
Se o cupom for muito baixo, o investidor irá optar por não aplicar seus recursos no Brasil.
Ele compara, diretamente, o rendimento que pode obter ao aplicar no Brasil com o que poderia obter aplicando em seu próprio país ou em outros países desenvolvidos.
Suponha que o investidor americano pode aplicar em títulos do seu governo que pagam uma taxa de 4% ao ano. Como se sabe, este investimento é tido como mais seguro do que o investimento em títulos do governo brasileiro. Afinal, o governo americano possui uma condição econômica muito superior para honrar com suas dívidas.
Dessa forma, o Brasil só irá conseguir atrair recursos se o cupom cambial for superior a 4%. Saber a medida do cupom cambial é muito importante pois isso afeta diretamente o câmbio, ou seja, a cotação do dólar.
Um cupom cambial alto significa que dólares tendem a ser atraídos para o país e, assim, o real tende a se apreciar. Enquanto que se o cupom estiver baixo pode significar que os dólares saiam do país, e o real tende a se depreciar. A importância do cupom
Na prática, o que este cálculo faz é simplificar quanto o investidor estrangeiro ganharia ao:
Vender dólares e comprar reais
Aplicar esses reais em títulos brasileiros
Vender os reais e comprar dólares para repatriar os seus recursos
Esta rentabilidade é muito importante, pois define a atratividade para o investidor estrangeiro no Brasil.
Se o cupom for muito baixo, o investidor irá optar por não aplicar seus recursos no Brasil.
Ele compara, diretamente, o rendimento que pode obter ao aplicar no Brasil com o que poderia obter aplicando em seu próprio país ou em outros países desenvolvidos.
Suponha que o investidor americano pode aplicar em títulos do seu governo que pagam uma taxa de 4% ao ano. Como se sabe, este investimento é tido como mais seguro do que o investimento em títulos do governo brasileiro. Afinal, o governo americano possui uma condição econômica muito superior para honrar com suas dívidas.
Dessa forma, o Brasil só irá conseguir atrair recursos se o cupom cambial for superior a 4%. Saber a medida do cupom cambial é muito importante pois isso afeta diretamente o câmbio, ou seja, a cotação do dólar.
Um cupom cambial alto significa que dólares tendem a ser atraídos para o país e, assim, o real tende a se apreciar. Enquanto que se o cupom estiver baixo pode significar que os dólares saiam do país, e o real tende a se depreciar.
Um grande Abraço
Prof Fernando Gaspar